首页 > 期货 > 正文

金银比持续高位 “佛系”白银有望晋身贵金属“黑马”

图片来源:摄图网

周一贵金属股期标的再度大放异彩,不仅期货价格大涨成为大宗商品“领头羊”,A股贵金属指数也领涨其他主题行业指数。而在贵金属标的同台惊艳的同时,金银比也未能逃出85-100的历史高位敏感区。

分析人士表示,受宏观风险事件扰动以及美联储主席鲍威尔对本轮降息持谨慎态度等因素影响,贵金属标的再度获得支撑。而金银比持续高位,也反映全球正面临着经济下行压力。叠加全球央行开启宽松货币政策周期,贵金属后市上涨行情仍可期。而一旦金银比持续回落,白银有望迎来显著的补涨行情,且涨幅有望超越黄金。

股期标的携手大涨

经过短暂调整之后,在上周五(8月23日)外盘贵金属价格大涨的刺激下,周一国内贵金属股期标的双双大涨,并各自位居涨幅榜单前列。

文华财经数据显示,周一国内期市开盘后,贵金属期货主力合约纷纷高开逾2%。随后价格进一步拉升,截至上午9:14,沪银期货主力1912合约率先触及涨停价4424元/千克,创下2017年4月中旬以来新高;沪金期货主力1912合约紧随其后亦触及涨停价360.2元/克,创下2012年10月中旬以来新高,随后两者纷纷打开涨停板。截至收盘,沪银期货1912合约收报4392元/千克,涨4.22%,沪金期货1912合约收报358.25元/克,涨3.44%,涨幅分别位居当日大宗商品期货榜单的前两位。

A股方面,贵金属行业指数涨幅全天持续高居所有主题行业指数的前列。数据显示,截至8月26日收盘,贵金属指数涨3.11%,涨幅居67个主题行业指数之首。成分股方面,概念股普遍上涨,其中银泰资源涨7.34%,山东黄金涨4.7%,恒邦股份涨3.41%,湖南黄金、中金黄金、赤峰黄金、西部黄金涨幅均超2%,紫金矿业涨超1.5%。

“上周五发生的宏观风险事件再度引发美国经济衰退预期,同时在全球央行年会上,美联储主席鲍威尔仍对本轮降息持谨慎态度,引发的利率下行预期以及美元指数趋弱是贵金属标的上涨的主因。”中大期货贵金属分析师赵晓君向中国证券报记者表示。

东证期货贵金属高级分析师徐颖认为,周一贵金属板块大涨主要受到三方面利好刺激:其一,宏观风险事件扰动令市场避险情绪急剧抬升;其次,美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上表态比7月利率会议更加“鸽派”;其三,特朗普对美联储的口诛笔伐会再度引发市场对美联储独立性的担忧。

图片来源:摄图网(图文无关) 金银比处于敏感区

虽然近期金银“双双闪耀”,但关键指标——金银比仍处敏感区。截至记者发稿,COMEX黄金期货主力合约报1542.5美元/盎司,白银期货主力合约报17.580美元/盎司,金银比达到87.74。

徐颖表示,“7月以来,金银比一度从高点95修复至85,目前在88附近运行,背后因素主要是在宽松的货币政策预期以及避险情绪带动下,先前表现较弱的白银迎来一波补涨行情,资金持续流入白银,白银ETF持有量明显回升,由于白银价格相对较低,弹性和波动率大于黄金,因此短期涨幅大于黄金,出现一波金银比的修复行情。”

自2018年11月以来,金银比进入85-100敏感区间。华泰证券有色金属行业分析师李斌、邱乐园表示,测算1968年至今金银比各个区间的下降幅度的结果显示,近50年时间内,金银比共出现三次完整周期,目前正处于第四次周期上涨阶段。

上述分析师表示,由于近期白银价格大幅上涨,或意味着金银比的修复范式或已触发。因为在1968-2010年区间的三次金银比周期运行规律均体现出了一种不变的范式,即无论世界经济环境如何变化,金银大宗商品属性如何变化,金银比上升到一定极值后便会下降。

所谓修复范式,是指自1968年后,不同时期金银比的峰值不同,且金银比达到所处时期的峰值时,该比例会进行回调,即存在一个修复范式。

而当金银比处于周期极值,危机往往已经显现。比如1973年6月29日,金银比达到第一周期的极值点44,当时正值越南战争时期;1991年2月12日,金银比达到第二周期极值点100,当时正值海湾战争时期;2008年10月10日,金银比达到第三周期极值点85,当时正值全球金融危机时期。

“目前,全球正面临经济下行压力、贸易局势的不确定性,金银比又一次来到了85-100的敏感区间,修复范式或已触发。”李斌、邱乐园表示。

赵晓君则表示,从历史数据来看,金银比仅在1991-1992年触及90水平,此后便开启下行趋势,但由于可参考的样本较少,因此仍需对基本面的运行逻辑进行分析。就目前情况来看,无论是利率水平还是汇率水平,只有其持续推动才能引发比价重新回归下行趋势。

白银补涨行情不会缺席

展望后市,徐颖表示,国际贸易局势仍存较大不确定性,且时常反复,导致全球经济下行风险显著增加,预计后续经济数据进一步变差,而全球央行开启宽松货币政策周期,债券收益率将进一步下行,负收益率债券规模的增加使得贵金属吸引力增加。因此,贵金属上涨周期已开启,年内至少还有10%的上涨空间,长期来看则会突破前高。白银第一阶段的补涨行情基本结束,后续有望跟随黄金上涨,下一轮补涨行情的出现则需看到通胀回升,也就是经济触底工业品开始回升的时候。

赵晓君表示,在经济转向初期,强烈的衰退预期会先后触发利率和美元转向,将会对贵金属价格构成中期利好支撑;白银目前已迎来一定程度补涨行情,金银比价已一度从前期的高位回调至87附近,后续进一步补涨还需在宏观不确定事件的持续驱动下实现。

赵晓君表示,从期现结构来看,白银远端一直处于升水状态,在全球经济衰退的格局下,工业属性需求疲软是制约修复行情的主要因素,但投资需求随着价格而水涨船高,无论是ETF还是CFTC的投机持仓都在增加。

这意味着白银价格后续仍存看涨空间,一旦金银比持续回落,金银各自又会如何演绎?“历史规律显示,白银是黄金价格上涨启动后强势的补涨金属”,李斌、邱乐园表示,在上述后两次完整周期,金银比在极值后下降幅度分别为61%、62%,期间黄金价格涨幅均值为30%,白银为240%,白银相对涨幅高达210%。另外,从细分阶段来看,1968年1月-2019年8月13日期间,在金银比达到峰值后出现较显著回调(幅度在18%以上)的17个阶段,当金银比在高位出现显著回调后,无一例外均是白银价格显著上涨,其中白银涨幅均值为98%,黄金为16%,白银的相对收益高达83%。

责任编辑:

相关推荐

TVB视帝视后7年后再合作 齐拍于正民初年度大戏搭档秦岚吴谨言?
河北工程大学对涉嫌猥亵女生的留学生处理,吸收山东大学的经验,值得点赞!
峨眉山往峨边方向路段发生多车相撞事故 已致1死8伤
长沙一电子厂发生火灾 过火面积500平方无人员伤亡
李铁:让大家误解我表示歉意 跟队员说要会控制情绪
观点:这个费尔南多够硬 他还“解放”了奥古斯托
小克:秦升应该吃第二张黄牌 这个比分让人难过
一方除了龙东还有座神!两连神扑X2 没他赢不了
华夏幸福无奈客场丢三分 心里有苦不知何处去诉说
李铁:让大家误解我表示歉意 跟队员说要会控制情绪
李铁激情庆祝过头?给卓尔打烙印 升班马另类风采
观点:这个费尔南多够硬 他还“解放”了奥古斯托
佩雷拉:为冠军梦想必须拿3分 球队体能恢复较好
小克:秦升应该吃第二张黄牌 这个比分让人难过
贵有贵的道理!龙东2射1传值每一分钱 就是厉害
一方除了龙东还有座神!两连神扑X2 没他赢不了
佩雷拉:为冠军梦想必须拿3分 球队体能恢复较好
贵有贵的道理!龙东2射1传值每一分钱 就是厉害
全世界女兵阅兵比拼,中国女兵独树一帜,连战斗民族都略逊一筹
CMON(08278)中期股东应占亏损114.76万美元 同比增加12.9倍
春立医疗(01858)预期中期利润同比激增逾70%
昊海生物科技(06826)中期母公司拥有人应占利润同比降13.7%至1.83亿元
马思纯胖15斤被赞太美,杨紫肖战邓伦李易峰也都开始拼实力了
享受一家三口!前TVB小生52岁首当爸爸:感恩上天给的礼物
SHE18周年合体无望?Ella无奈回应:去问老东家
TVB小生疑欠债!被追债到TVB:曾获台庆百万巨奖
陈思诚和王宝强聚餐发福明显,啤酒肚抢眼满脸横肉不敢认
【新系列】之女艺人翻红之后惩罚新人暴晒太阳
惯三女星伎俩太高,男嫌女厌却还能嫁给小鲜肉?
终于不再执着型男小生形象,谁说蓄胡子不能是杜淳正确的打开方式
胡歌江疏影复合又是一场空,大家真为胡歌的终身大事操碎了心!
前亚姐冠军爆前夫一早有新欢 坦然祝福:希望他们开花结果
综合消息:俄美《中导条约》成为过去时 多方呼吁探索军控新途径
卧虎藏龙!长安十二时辰演郭利仕的他,原来是话剧奖项大满贯得主
缅甸一客机降落时前起落架折断
明星网络影响力指数排行榜第210期榜单之华语女歌手Top10
非洲官员说“中国债务陷阱论”没有依据
美军F-22重返叙利亚,上次部署曾大战俄军苏-35
影视日报|《烈火英雄》上映首日票房1.7亿;港媒曝杨幂刘恺威正式分家 男方拿到近亿元房产;《唐探3》主演聚餐
综述:美行业协会众声反对白宫新的对华关税威胁
破不和传闻?杨颖霸气包场老公新作,晒心形电影票情意满满!
欧安组织说乌克兰东部地区冲突明显缓解
德国汉堡海关查获4.5吨可卡因
以色列32个政党将角逐新一届议会选举
美国7月非农部门新增就业岗位较上月有所减少
朱丹爱得太卑微?不秀恩爱被嘲,秀恩爱也要被嘲啊
郎朗不帮妻子拎行李被群嘲,圈中的“爱妻号”知多少
于谦支持岳云鹏电影上映,郭麒麟被拉下水,郭德纲不要面子啊?
初中学习三个阶段,做好这些,考上理想高中不成问题!
同门师兄弟分道扬镳:一个造导弹瞄准祖国,一个用导弹保卫国家
美丽中国|在炎炎夏日里,感受最美的瀑布的清凉与惬意
在美国,三分之二的网游玩家都经受着严重的骚扰
CJ第一日最惊艳ShowGirl:别说我没帮忙,明天你还有机会
7成游戏需求未被满足,图解获量广告解决方案
ChinaJoy任天堂展台试玩报道:有生之年?不,大势所趋
CJ第一日看点:任天堂玩家中指嘲讽原神,万代绝美SG乐坏肥宅
胎宝宝在妈妈肚子里会难受吗?三种情况确实会,孕妈要预防好!
不要精灵了!精灵宝可梦将逐步替代为宝可梦
姚明女儿又长个了!9岁身高1米70 网友:中国女篮未来有戏了
中国正在研究将穿山甲保护级别提升至国家一级
“极限施压”的老把戏对中国无效
广发证券连降两级至BBB级,基金暴雷、多次违规被罚、交出5年来最差成绩单
“双面间谍中毒案”发生一年多后 美对俄施加第二轮制裁
若同塔利班达成协议 美军准备从阿富汗撤军数千人
美国7月非农部门新增就业岗位较上月有所减少
四川峨眉山境内发生多车相撞事故 已致1死8伤
安理会呼吁武装团体停止在埃博拉疫区的敌对行动
白宫称特朗普签署预算和债务上限法案
“e租宝”案集资参与人月底前至24个核实点登记
全球负收益率债券规模突破14万亿美元 债市押注美联储今年再降息2次?
遏制游戏成瘾也要提高孩子接触手机的难度
监管组合拳抑制信托资金流向地产 7月份房地产信托募资“跳水”规模跌破500亿元
全球降息大幕拉开?中国央行:流动性总量合理充裕
部分APP和NATIVE支付遭关停 微信不让“中间商”钻空子
一些叙利亚反对派武装同意在伊德利卜地区停火
学霸成绩优异,大学拿奖学金拿到手软,帮父母省了一大笔费用
重要 | 2021年后中考将发生这9个变化,新初一初二必看
她是“最美”外交部翻译官,长相气质不输明星,从小酷爱读书
美银美林:美国政府暂将克制干预手段 欧元能否继续走弱是关键
贸易担忧余波未消美元美股续跌 黄金持稳上涨多头剑指1450
贝克休斯:美国石油钻井减少6座 创3月来最长连降周期
【欧股收盘】贸易紧张局势点燃避险情绪 欧股遭受重挫
7家5A级景区被点名两日后 这两家迟迟未公开表态
日本老人“共享家庭 ”抗孤独 你为独乐买过多少单?
2019中国国际精品陶瓷展在京开幕
甘肃上半年财政收入增速放缓 税收连续3个月负增长
以色列F-35i频频得手,中东局势再添迷局, 能否对抗歼-20?
安理会呼吁武装团体停止在埃博拉疫区的敌对行动
87年来首次!泰国国王公开纳妃 3个月前才封后
新华社:香港不能再乱下去了 三大中心地位如何保?
多国联军否认也门胡塞武装袭击沙特军事设施
第二学士学位与双学位有什么区别?
俄外交部:美国退出《中导条约》是严重错误
韩媒开始讨论抵制东京奥运 朴奉柱会受影响吗
贸易紧张局势点燃避险情绪 欧股遭受重挫
一些叙利亚反对派武装同意在伊德利卜地区停火
欧洲银行行长告诫欧洲央行:低利率不会解决欧洲问题